这是一家全球最大的安防视频监控产品供应商，该企业以视频为核心的物联网解决方案，面向全球提供安防产品、智慧业务与大数据服务。

  目前，此公司已成功研发出智能仓储机器人，并采用视觉导航+惯性导航技术，定位精度达到毫米级，工作速度达到1米/秒，最大负重达到1000公斤。

  而凭借着在安防领域的强大竞争力，该企业还获得了中央汇金公司的战略入股，目前汇金公司是其第九大股东。

  从2012年开始，该企业每年为员工以及高管支付的薪酬已经连续11年实现了增长，并在2022年以163.98亿元的薪酬创出了历史上最新的记录。

  薪酬连续增长并且创出历史新高，则说明此公司目前正处在快速地发展期，每年都在招兵买马向外扩张。

  大家好我是财报翻译官，今天将调研A股安防服务概念板块中，海康威视(股票代码:002415)这家上市企业2023年第一季度财务报表，下面进入今天的主题。

  在该公司的财报中翻译官了解到，海康威视的主营业务为以视频技术为核心，打造从研发、制造到营销的完整价值链。

  除此之外翻译官还发现，这家企业的境外收入占比竟然达到了32%，这也彰显了其在全球的竞争力。

  在该公司的财报中翻译官还发现，在机器视觉领域，这家企业还发布了1.51亿超高分辨率相机，并同时发布4k、8k等线阵相机产品，并突破国外品牌在线阵市场的垄断。

  而在该公司的财报中翻译官还得知，这家企业自上市以来累计分红14次，总共派发现金500.08亿元。

  并在2018~2022年期间为股东分了5次红，分红占净利润的平均比重达到了50%。这个比例很高，说明管理层对股东十分负责。

  以下内容和财务数据均源自该公司2023年第一季度报，并没有一点个人观点。

  2022年第一季度，该企业的纯利润是22.84亿元。到了2023年第一季度，此公司的净利润就降至18.11亿元，同比下降了21%。

  该企业目前的净利润，在A股安防服务概念板块115家上市公司中排名第1位，这说明其目前是该板块内顶级规模的企业。

  而通过使用杜邦理论分析翻译官发现，在报告期内此公司净利润下降的根本原因是，安防产品营销售卖速度的放缓。产品的销售速度，要使用该企业的存货周转天数这个指标来衡量。

  2022年第一季度，此公司安防产品的原材料从进到库房到产成品离开库房的时间只需要177天，而现在却需要192天，销售速度放缓了9%。

  存货周转天数这个指标的下降，说明市场对该公司制作的安防产品的需求在减弱，这样就降低了该公司的营业收入减少了净利润。

  而虽然在报告期内，该企业因为安防产品营销售卖速度的放缓使净利润出现了下降，但是翻译官却发现同期此公司安防产品的利润空间却是扩大的。

  2022年第一季度，该企业销售100元的安防产品还能赚回43.72元的毛利润，销售毛利率为43.72%。

  到了2023年第一季度，此公司同样销售100元的安防产品却能赚回45.17元的毛利润，销售毛利率达到了45.17%，同比增长了3%。

  而该企业目前的销售毛利率，也就是安防产品的利润空间在A股安防服务概念板块115家上市公司中排名第19位。这个名次很高，既说明该企业的利润空间非常大，也说明此公司的竞争力很强。

  上面看过了该企业的净利润表现，下面我们再来分析一下此公司的现金流量表。

  在该企业的现金流量表中，我们先来分析一下此公司的经营情况，并判断该企业因经营活动产生的现金流量净额这个指标。

  2023年第一季度，此公司的净利润虽然有18.11亿元，但是同期该企业因经营活动而实际收到的现金净额却为-32.86亿元，同比增长16%。

  这说明如果你此时打开该公司的利润表，确实写着有18.11亿元的净利润。但是如果你打开该企业的银行账户后会发现，在今年前三个月里，此公司用经营活动收到的现金减去因经营活动支出的现金后，不但没赚到钱反而还付出了32.86亿元的费用。

  有人看到这个地方会认为在报告期内该企业的经营活动发生了问题，所以才会造成经营活动产生的现金流量净额这个指标为负数。

  但是通过进一步分析翻译官发现，在今年第一季度，此公司销售安防产品一共收到了188.69亿元的现金，同比增长了7%。而同期该企业的营业总收入却只有162.01亿元，同比还下降了2%。

  因为在营业收入中既包含了现金也包括应收账款，所以此公司销售安防商品收到的现金高于营业收入说明该企业的经营活动很健康，并没有一点问题。

  而此公司因经营活动产生的现金净额这个指标为负数，说明该企业在报告期内花的钱比较多。

  在2023年第一季度，这家公司购建固定资产、非货币性资产支付的现金为6.57亿元，这就是管理层在报告期内为扩大产能所花的钱。

  这既说明在今年第一季度，管理层为了更好的提高净利润而进行了扩大产能，也说明该企业的投资活动非常健康。

  在本环节的最后我们再来分析一下此公司的筹资情况，并判断该企业因筹资活动产生的现金流量净额这个指标。

  2023年第一季度，此公司取得借款收到的现金为36.78亿元，同比增长了139%。而同期，该企业偿还债务支付的现金也有15.1亿元。

  所以在报告期内此公司因筹资活动产生的现金净额为20.3亿元，这说明在今年第一季度，管理层融到钱了。

  通过上述分析我们了解到，在2023年第一季度，这家企业无论经营活动、投资活动还是筹资活动都很健康，这也为该公司未来净利润的增长打下了坚实的基础。

  下面进入本文最后的环节，在本环节中翻译官将详细分析这家企业的资产负债表，并判断出管理层在报告期内都做了哪些有建设性的事情。

  在该公司的资产负债表中翻译官首先发现，在报告期内这家企业的长期负债出现了大幅度的增长。

  2022年第一季度，该公司的长期负债只有35.69亿元。到了2023年第一季度，这家企业的长期负债就达到了106.74亿元，同比大幅度提高了199%。

  长期负债的增长说明管理层想要搞事情，那么该企业要做什么什么呢，我们接着往下看。

  因为在报告期内，此公司的融资金额出现了大幅度的增长，这也使得该企业的货币资金提高了。

  2023年第一季度，此公司的货币资金高达379.6亿元，同比增长11%，占总资产的比重为32%。

  货币资金就是该企业短期内能拿出的现金总额，这说明该公司在报告期内的现金非常充裕。

  虽然这家企业在今年第一季度账户里的钱非常多，但是同期该公司的存货却并没有怎么增长。

  2023年第一季度，这家企业的存货为188.75亿元，同比只增长了2%。

  因为在今年第一季度，该公司安防产品的销售速度是放缓的，所以翻译官猜测存货的增长很可能是产品滞销所造成的积压。

  但是有一点是要求我们注意的，那就是把存货卖出去之后加上毛利润就是这家企业的营业收入，所以存货的增长幅度也会限制该公司第二季度净利润的增长。

  除了存货没有怎么增长以外，翻译官还发现在报告期内，该企业的固定资产和在建工程的增长幅度也并不是很大。

  2023年第一季度，此公司的固定资产为99.97亿元，同比增长36%。在建工程则为27.99亿元，同比提高了19%。

  在建工程就是正在建设的固定资产，而固定资产里最重要的包含了生产线、生产设备和厂房。而在建工程的增长幅度不到20%，说明在报告期内管理层扩大产能的力度并不是很大。

  但是分析财报不能只看数据，要透过数据来了解该企的业务，所以通过一系列分析此公司2022年的财报后翻译官了解到，该企业报告期内的在建工程高达14项，最重要的包含科技园和生产基地等项目。

  值得注意的是，这些在建项目的预算总投资竟然高达142亿人民币。而在去年末只有两个项目竣工，竣工项目的总预算只有16亿多，这说明在今年至少还有120亿元的项目正在建设。

  而该企业报告期内的固定资产只有99.97亿元，这说明如果这些在建项目都投产的话，该公司的产能将放大一倍以上。

  通过上述分析我们了解到，在2023年第一季度，由于这家企业安防产品营销售卖速度的放缓造成了产品的积压，所以管理层也没有主动扩大生产。

  虽然管理层没有扩大生产，但是却着手120亿的在建项目，而这项目里多数是产业园以及生产基地。

  如果在未来的季度里，这些在建项目都能投产的话，再配合安防产品的行业风口，市场也能消化掉该公司的新增产能，那么这家企业未来净利润的增长以及创出历史上最新的记录都将是大概率事件。

  如果把上市公司的基本面从高至低分为A、B、C、D、E五个等级的话，翻译官个人觉得该企业能维持C级的水平。

  请注意：基本面良好的公司，股票不一定会上涨。但是那些能持续大涨的股票，公司的基本面一定非常出色。

  而本文既没有推荐海康威视这只股票，也没有说海康威视公司有多么的好，而是精炼翻译该企业的财报。

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